បញ្ហា (The Problem)៖ ប្រទេសវៀតណាមកំពុងប្រឈមនឹងបញ្ហាក្នុងការទាក់ទាញទុនវិនិយោគសម្រាប់គម្រោងអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយចីរភាព និងកាត់បន្ថយការបញ្ចេញឧស្ម័នផ្ទះកញ្ចក់ ខណៈដែលទីផ្សារសញ្ញាបណ្ណបៃតងរបស់ខ្លួននៅមានទំហំតូច និងជួបឧបសគ្គជាច្រើន។
វិធីសាស្ត្រ (The Methodology)៖ ការសិក្សានេះប្រើប្រាស់ការវិភាគប្រៀបធៀបដោយដកស្រង់បទពិសោធន៍ជោគជ័យពីប្រទេសឥណ្ឌា ដើម្បីពិនិត្យនិងស្នើជាដំណោះស្រាយយុទ្ធសាស្ត្រសម្រាប់ប្រទេសវៀតណាម។
លទ្ធផលសំខាន់ៗ (The Verdict)៖
| វិធីសាស្ត្រ (Method) | គុណសម្បត្តិ (Pros) | គុណវិបត្តិ (Cons) | លទ្ធផលគន្លឹះ (Key Result) |
|---|---|---|---|
| India's Green Bond Strategy យុទ្ធសាស្ត្រអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារសញ្ញាបណ្ណបៃតងរបស់ឥណ្ឌា |
អាចប្រមូលទុនបានទំហំធំ មានការលើកទឹកចិត្តផ្នែកពន្ធច្បាស់លាស់ និងមានយន្តការគ្រប់គ្រងអតិផរណាពីធនាគារកណ្តាលដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ (FX risk) សម្រាប់អ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិ។ | នៅតែប្រឈមនឹងការយល់ដឹងមានកម្រិតពីអ្នកបោះផ្សាយនិងអ្នកវិនិយោគមួយចំនួន ដែលនៅតែចូលចិត្តសញ្ញាបណ្ណប្រពៃណីដែលមានហានិភ័យទាប។ | គិតត្រឹមចុងឆ្នាំ២០២១ ឥណ្ឌាប្រមូលទុនបានប្រមាណ ៧ប៊ីលានដុល្លារអាមេរិក ពីសញ្ញាបណ្ណបៃតង។ |
| Vietnam's Current Green Bond Approach អភិក្រមទីផ្សារសញ្ញាបណ្ណបៃតងបច្ចុប្បន្នរបស់វៀតណាម |
បានចាប់ផ្តើមបង្កើតក្របខណ្ឌគតិយុត្ត (ច្បាប់ស្តីពីការការពារបរិស្ថានឆ្នាំ២០២០) និងមានគម្រោងសាកល្បងជោគជ័យដោយធនាគារធំៗ (BIDV) និងរដ្ឋបាលមូលដ្ឋាន។ | ទីផ្សារនៅតូចចង្អៀត ការចំណាយលើការបោះផ្សាយមានកម្រិតខ្ពស់ និងខ្វះខាតស្តង់ដារវាយតម្លៃរួម ដែលធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគពិបាកវាយតម្លៃពីផលប៉ះពាល់បរិស្ថានពិតប្រាកដ។ | គិតត្រឹមខែតុលា ឆ្នាំ២០២២ វៀតណាមទើបតែបោះផ្សាយបាន ៥លើក ក្នុងទំហំទឹកប្រាក់ត្រឹមតែ ២០០លានដុល្លារអាមេរិក។ |
ការចំណាយលើធនធាន (Resource Cost)៖ ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារសញ្ញាបណ្ណបៃតងមិនតម្រូវឱ្យមានផ្នែករឹង (Hardware) នោះទេ ប៉ុន្តែទាមទារឱ្យមានការវិនិយោគយ៉ាងខ្លាំងលើការកសាងក្របខណ្ឌច្បាប់ សមត្ថភាពស្ថាប័ន និងការគាំទ្រផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ។
ការសិក្សានេះវិភាគលើទិន្នន័យម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច និងគោលនយោបាយរបស់ប្រទេសឥណ្ឌា និងវៀតណាម ដែលជាប្រទេសមានទំហំសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារមូលបត្រធំទូលាយ។ សម្រាប់ប្រទេសកម្ពុជា ការអនុវត្តដោយផ្ទាល់អាចនឹងជួបឧបសគ្គ ដោយសារទីផ្សារមូលបត្រកម្ពុជា (CSX) នៅមានទំហំតូច ហើយខ្វះខាតអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នខ្នាតធំ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មេរៀនស្តីពីការរៀបចំក្របខណ្ឌគតិយុត្ត និងយន្តការលើកទឹកចិត្ត គឺមានតម្លៃខ្លាំងណាស់សម្រាប់កម្ពុជាក្នុងការត្រៀមខ្លួនទាក់ទាញហិរញ្ញប្បទានអាកាសធាតុ។
ការរៀបចំក្របខណ្ឌច្បាប់ឱ្យបានច្បាស់លាស់ អមដោយការធានាឥណទានពីស្ថាប័នអន្តរជាតិ គឺជាគន្លឹះដើម្បីបើកច្រកទីផ្សារសញ្ញាបណ្ណបៃតងនៅកម្ពុជា។
ដើម្បីអនុវត្តតាមការសិក្សានេះ និស្សិតគួរអនុវត្តតាមជំហានខាងក្រោម៖
| ពាក្យបច្ចេកទេស | ការពន្យល់ជាខេមរភាសា (Khmer Explanation) | និយមន័យសាមញ្ញ (Simple Definition) |
|---|---|---|
| Green Bonds (Trái phiếu xanh - TPX) | សញ្ញាបណ្ណបៃតង គឺជាឧបករណ៍បំណុលដែលបោះផ្សាយដើម្បីប្រមូលទុន សម្រាប់តែយកទៅផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់គម្រោងដែលផ្តល់ផលប្រយោជន៍ដល់បរិស្ថាន ដូចជាគម្រោងថាមពលកកើតឡើងវិញ ការគ្រប់គ្រងទឹក ឬការកាត់បន្ថយការបញ្ចេញឧស្ម័នពុល។ | ដូចជាការខ្ចីលុយគេយកទៅសាងសង់ផ្ទះ តែមានលក្ខខណ្ឌថាលុយនេះត្រូវតែយកទៅទិញផ្ទាំងសូឡាដាក់លើដំបូលផ្ទះប៉ុណ្ណោះ។ |
| Net-zero Emissions (Phát thải ròng bằng "0") | អព្យាក្រឹតកាបូន គឺជាស្ថានភាពដែលបរិមាណឧស្ម័នផ្ទះកញ្ចក់ដែលបញ្ចេញទៅក្នុងបរិយាកាស មានបរិមាណស្មើគ្នាបេះបិទនឹងបរិមាណដែលត្រូវបានស្រូបយកមកវិញ (តាមរយៈរុក្ខជាតិ ឬបច្ចេកវិទ្យាស្រូបកាបូន) ធ្វើឱ្យការបញ្ចេញសរុបស្មើនឹងសូន្យ។ | ដូចជាការចាក់ទឹកចូលក្នុងធុងបន្តិច ហើយក៏ដកទឹកចេញពីធុងវិញក្នុងបរិមាណស្មើគ្នា ដែលធ្វើឱ្យកម្រិតទឹកក្នុងធុងនៅថេរដដែល។ |
| Credit Rating (Định mức tín nhiệm) | ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន គឺជាការវាយតម្លៃដោយស្ថាប័នឯករាជ្យ (ដូចជា Moody's) ទៅលើសមត្ថភាពសងបំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុន ឬរដ្ឋាភិបាល ដើម្បីប្រាប់អ្នកវិនិយោគពីកម្រិតហានិភ័យមុននឹងពួកគេសម្រេចចិត្តទិញសញ្ញាបណ្ណនោះ។ | ដូចជាពិន្ទុឥរិយាបថនិងការសិក្សារបស់សិស្សម្នាក់ ដែលប្រាប់គ្រូថាតើសិស្សនេះគួរឱ្យទុកចិត្តឱ្យធ្វើជាប្រធានថ្នាក់ឬអត់។ |
| Exchange Rate Risk (Rủi ro tỷ giá hối đoái) | ហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ គឺជាការខាតបង់ហិរញ្ញវត្ថុដែលអាចកើតមានឡើងនៅពេលដែលរូបិយប័ណ្ណនៃប្រទេសបោះផ្សាយធ្លាក់ថ្លៃធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណបរទេស ដែលធ្វើឱ្យទុនវិនិយោគអន្តរជាតិបាត់បង់តម្លៃពេលប្តូរត្រឡប់ទៅវិញ។ | ដូចជាការទិញមាសទុកពេលមាសឡើងថ្លៃ តែពេលត្រូវការលុយចាយ ស្រាប់តែទីផ្សារមាសធ្លាក់ថ្លៃវិញ ធ្វើឱ្យយើងខាតបង់ប្រាក់ចំណេញពេលលក់ចេញ។ |
| ICMA Green Bond Principles (Nguyên tắc TPX của ICMA) | គោលការណ៍សញ្ញាបណ្ណបៃតង ICMA គឺជាសំណុំនៃគោលការណ៍ណែនាំអន្តរជាតិដោយស្ម័គ្រចិត្ត ដែលតម្រូវឱ្យអ្នកបោះផ្សាយសញ្ញាបណ្ណបញ្ជាក់ឱ្យច្បាស់ពីការប្រើប្រាស់ទុន ការវាយតម្លៃគម្រោង និងការរាយការណ៍ ដើម្បីធានាថាវាពិតជាគម្រោងបៃតងពិតប្រាកដ។ | ដូចជាសៀវភៅរូបមន្តធ្វើម្ហូបស្តង់ដារ ដែលតម្រូវឱ្យចុងភៅប្រាប់ពីគ្រឿងផ្សំនិងវិធីធ្វើច្បាស់លាស់ ដើម្បីឱ្យអ្នកហូបជឿជាក់ថានេះពិតជាម្ហូបសុខភាពមែន។ |
| Inflation Targeting (Lạm phát mục tiêu) | ការកំណត់គោលដៅអតិផរណា គឺជាយុទ្ធសាស្ត្ររបស់ធនាគារកណ្តាលក្នុងការគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់ និងការផ្គត់ផ្គង់រូបិយវត្ថុ ដើម្បីរក្សាកំណើនតម្លៃទំនិញនៅលើទីផ្សារឱ្យស្ថិតក្នុងកម្រិតជាក់លាក់មួយ ដើម្បីការពារស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ច។ | ដូចជាការបើកបរឡានដោយកំណត់ល្បឿនថេរមួយ (Cruise control) ដើម្បីកុំឱ្យឡានបើកលឿនពេកនាំឱ្យគ្រោះថ្នាក់ ឬយឺតពេកនាំឱ្យខាតពេល។ |
| Local Government Bond (Trái phiếu chính quyền địa phương) | សញ្ញាបណ្ណរដ្ឋបាលថ្នាក់ក្រោមជាតិ គឺជាឧបករណ៍បំណុលដែលបោះផ្សាយដោយអាជ្ញាធរខេត្ត ឬក្រុង ដើម្បីប្រមូលទុនយកទៅអភិវឌ្ឍហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធក្នុងមូលដ្ឋានរបស់ខ្លួន ដូចជាគម្រោងគ្រប់គ្រងប្រព័ន្ធលូ ឬការពារទឹកជំនន់។ | ដូចជាមេភូមិរៃអង្គាសប្រាក់ពីអ្នកភូមិ ដើម្បីយកទៅសាងសង់ស្ពានឆ្លងព្រែកក្នុងភូមិ ហើយសន្យានឹងសងប្រាក់វិញជាមួយការប្រាក់បន្តិចបន្តួចនាពេលក្រោយ។ |
អត្ថបទដែលបានបោះពុម្ពនៅលើ KhmerResearch ដែលទាក់ទងនឹងប្រធានបទនេះ៖
ប្រធានបទ និងសំណួរស្រាវជ្រាវដែលទាក់ទងនឹងឯកសារនេះ ដែលអ្នកអាចស្វែងរកបន្ថែម៖
